四維圖新以巨量研發(fā)度過低谷期 鏖戰(zhàn)自動駕駛謀突圍

時間:2019-07-05

來源:《投資者網(wǎng)》

0

導語:四維圖新近日獲得北京市政府頒發(fā)的T3級自動駕駛車輛路測牌照,成為國內首家獲得T3路測牌照的位置服務提供商。

   四維圖新近日獲得北京市政府頒發(fā)的T3級自動駕駛車輛路測牌照,成為國內首家獲得T3路測牌照的位置服務提供商。
timg (3)

  自動駕駛車輛路測牌照由低到高共分為五個級別,擁有T3牌照即可以在復雜道路上進行自動駕駛技術測試。

  四維圖新由地圖業(yè)務起家,2016年公司開始謀求向自動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務轉型,提出了建設“智能汽車大腦”的發(fā)展戰(zhàn)略,如今公司共有五大業(yè)務板塊,分別為導航、自動駕駛、芯片、車聯(lián)網(wǎng)和位置大數(shù)據(jù)服務。獲得T3牌照,是四維圖新轉型升級的最新成果。

  不過,受國內乘用車銷量下滑等因素影響,四維圖新2018年及2019年一季度的業(yè)績并不理想。在這種情況下,如何看待其業(yè)績和未來發(fā)展前景成為投資者熱議的話題。

  2018年扣非凈利潤下跌580%

  隨著中國汽車業(yè)的發(fā)展,四維圖新曾保持了較長時間的業(yè)績高增長。2014年至2017年,連續(xù)4年公司營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)了較大幅度增長。

  然而,2018年公司營收21.3億元,同比卻下降了1.06%;歸母公司凈利潤4.79億元,同比增長80.65%,扣非凈利潤虧損達10.57億元,同比下降達581.61%;經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為3.71億元,同比下跌了5.01%。

  若分業(yè)務板塊來看,2018公司傳統(tǒng)的導航業(yè)務收入7.75億元,同比下滑17.64%;芯片業(yè)務收入5.79億元,同比增長 11.92%;車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入5.42億元,同比增長14.26%;高級輔助駕駛及自動駕駛業(yè)務營業(yè)收入5292.81萬元,同比增長24.14%。不難看出,公司正在由傳統(tǒng)的導航業(yè)務向自動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等領域轉型。

  對于2018年公司的營收下降,歸母凈利潤為什么還能同比增長80.65%,公司2018年報則解釋是由于獲得了17.11億元投資凈收益,所以扭轉了凈利潤虧損的局面。

  這17.11億元來源分為三部分,分別為處置子公司圖吧 BVI股權取得的投資收益 、子公司杰發(fā)科技業(yè)績未達標所獲得的補償款和銀行理財收益。

  一、由于四維圖新的子公司圖吧 BVI2018年進行了增資擴股,在這個過程中四維圖新降低了對其的持股比例,實現(xiàn)投資收益約10.76億元;二、四維圖新2017年收購杰發(fā)科技,而接下來兩年杰發(fā)科技的經(jīng)營業(yè)績都沒有達到交易時承諾的業(yè)績,于是按照協(xié)議,杰發(fā)科技原股東向四維圖新支付了6.16億元補償款;其余0.19億元為銀行理財收入。

  2019年一季度,公司營收5.22 億元,同步增長了15.25%;歸母凈利潤 4202.65 萬元,同比下降 42.68%??鄯菤w母凈利潤3521.70萬元,同比下跌37.07%;經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為599.67萬元,同比下跌了97.39%。

  對于公司2018年和2019年一季度的經(jīng)營業(yè)績,四維圖新在回復《投資者網(wǎng)》的調研函中解釋,“短期內公司的支柱業(yè)務仍是地圖導航和芯片設計。前者的主要變量是當年品牌車企在中國市場上的銷量;后者的主要客戶為自主品牌車企,而且是處于汽車后裝市場(汽車銷售以后,圍繞汽車使用過程中產生的各種服務),故均會受到自去年下半年開始的汽車市場大環(huán)境下行的影響。今年下半年車市是否會出現(xiàn)拐點,我們也在試目以待。”

  研發(fā)投入持續(xù)高增長

  四維圖新給外界留下最深的印象是:在市場環(huán)境比較困難的情況下,仍然在進行超高的研發(fā)投入。

  2017年公司研發(fā)投入為9.13億元,同比增長25.8%,占營收的比例為42.36%;2018年研發(fā)投入達11.67億元,占營收的51.8%,同比增長46.13% ;不論是研發(fā)投入金額還是占營收比,都創(chuàng)下了公司歷史新高。

  2019年一季度,其研發(fā)支出達到8377.13萬元,同比大幅增長了147.68%。

  四維圖新對《投資者網(wǎng)》稱,公司當前的投入是為未來5-7年提前布局,公司的研發(fā)緊隨車廠的需求變化,提供創(chuàng)新的產品,建立服務閉環(huán)。

  同時,四維圖新還表示,公司的研發(fā)已經(jīng)取得了多項成果,例如自動駕駛算法團隊獲得T3級別測試牌照;公司的智能駕駛解決方案已經(jīng)搭載到長城汽車上進行測試;公司研發(fā)的MCU車身控制芯片已量產,TPMS胎壓監(jiān)測芯片預計將于今年底量產;2019年初,公司已與寶馬簽署了自動駕駛地圖及相關服務許可協(xié)議,將為寶馬集團 2021年-2024年在中國量產上市的產品,提供面向 L3 及以上自動駕駛系統(tǒng)的自動駕駛地圖產品及服務。公司的付出未來必將獲得回報。

  未來前景究竟如何?

  那么,從投資的角度,該如何看待四維圖新的未來前景?

  中信建投證券在日前推出的一份報告中認為,數(shù)據(jù)、算法與算力是未來智能化時代的基石,四維圖新通過持續(xù)高研發(fā)投入等方式積累數(shù)據(jù)、AI 算法;通過收購杰發(fā)科技、中寰衛(wèi)星協(xié)等公司產生協(xié)調效益;通過與華為、Minieye等公司進行產業(yè)合作,逐步構建起了護城河,其基于“數(shù)字地圖+自動駕駛+芯片+大數(shù)據(jù)+車聯(lián)網(wǎng)”五位一體的布局日臻完善。

  在這份報告中,中信建投證券判斷2019-2020年將是四維圖新重要的成長年,其數(shù)據(jù)服務和高精度地圖服務,有望能在自動駕駛時代到來前的前序階段就能實現(xiàn)變現(xiàn)。預計四維圖新 2019-2021年歸母凈利潤分別為 4.5億元、5.7億元和7.2億元。

  中泰證券則在近期的一份報告中預測,四維圖新2019-2021年歸母凈利潤分別為4.40億元、5.38億元和6.77億元,每股收益(EPS)分別為 0.34元、0.41元和0.52元。

  但同時中泰證券在報告中提醒,對于四維圖新要注意新產品落地低于預期、市場發(fā)展及經(jīng)營環(huán)境不確定性和研發(fā)三個方面的風險。

  中泰證券表示,近年來,四維圖新在自動駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)等領域不斷加大新技術及產品的研發(fā)力度。但對于高科技企業(yè),新技術研發(fā)不可避免地存在研發(fā)失敗的風險。如果公司研發(fā)進度低于預期,或者新研產品的性能不及預期,這些都有可能對公司業(yè)績產生不利影響。

低速無人駕駛產業(yè)綜合服務平臺版權與免責聲明:

凡本網(wǎng)注明[來源:低速無人駕駛產業(yè)綜合服務平臺]的所有文字、圖片、音視和視頻文件,版權均為低速無人駕駛產業(yè)綜合服務平臺獨家所有。如需轉載請與0755-85260609聯(lián)系。任何媒體、網(wǎng)站或個人轉載使用時須注明來源“低速無人駕駛產業(yè)綜合服務平臺”,違反者本網(wǎng)將追究其法律責任。

本網(wǎng)轉載并注明其他來源的稿件,均來自互聯(lián)網(wǎng)或業(yè)內投稿人士,版權屬于原版權人。轉載請保留稿件來源及作者,禁止擅自篡改,違者自負版權法律責任。

如涉及作品內容、版權等問題,請在作品發(fā)表之日起一周內與本網(wǎng)聯(lián)系,否則視為放棄相關權利。

關注低速無人駕駛產業(yè)聯(lián)盟公眾號獲取更多資訊

最新新聞